Semana clave para el país: vencen Lebacs y el Central mira al dólar

En medio de una complicada crisis cambiaria, que por el momento no parece encontrar un respiro, el Banco Central tendrá este martes una verdadera prueba de fuego con la mega licitación de Lebac, ya que debe afrontar vencimientos por unos $ 640.000 millones, o su equivalente en dólares de unos US$ 27.000 millones, es decir, más de la mitad de las reservas de la autoridad monetaria.
Se supone que una parte de esos vencimientos está en poder de bancos (alrededor de un 30% del total) y de inversores institucionales, como la Anses, que se estima renovarán esos papeles. Por lo que la cuestión medular pasa por saber qué hará el resto de los inversores, llámese fondos de inversión locales y extranjeros (ya muchos salieron de esta inversión tras la entrada en vigencia del impuesto a la renta financiera para este tipo d inversores), más allá de los inversores minoristas.

El viernes último, la tasa de Lebac que vence en junio operaba en torno al 45% (la de 5 días, extremadamente volátil, llegó a superar en el día el 100% anual) en el mercado secundario, lo que puede ser una referencia (momentánea) sobre el nivel de retornos que podrá convalidar el BCRA este martes.
La otra ventana abierta que preocupa es el dólar, que el viernes perforó el techo de los $ 24 y luego de una fuerte intervención del Central cerró en $ 23,72.
En este contexto, el Central está dispuesto a utilizar todas las herramientas a su alcance para disminuir la volatilidad. Esto es, intervenciones en el mercado de cambios con reservas, el manejo de la tasa de interés y medidas como la ya anunciada de poner límites a la tenencia de dólares por parte de los bancos que disminuyó del 30 al 10%.